05.12.2023
В прошлом обзоре мы поставили вопрос: почему несмотря на жесткое санкционное давление, Россия сохраняет рост ВВП в положительной зоне (101,6% первое полугодие 2023г.).
Что для этого предпринимается и как это происходит? Уточнили, что в связи с санкциями и сокращением экспорта правительство РФ сделало упор на поддержании оставшихся факторов: «Государственных расходов», «Потребления населения», «Инвестиций в основной капитал».
Выявили, что наблюдается резкий рост государственных расходов, который повлиял на другие факторы роста ВВП РФ. Рассмотрим эти факторы.
Рост доходов и потребительского спроса населения
Рост доходов трансформировался в рост потребительского спроса:
- Рост жилищной ипотеки в 2,5 раза по сравнению с июлем 2022 г.
- Рост автокредитов на 100 тыс. автомобилей,
- Рост торговли непродовольственными товарами в июле 2023г. на 17%,
- Рост отрасли общественного питания на 12%.
- Как видим, рост спроса и потребления населения, в основном, поддерживается за счет бюджетных вливаний государства.
Рост инвестиций
Рост инвестиций в основной капитал составил– 107,6%, собственные средства предприятий составили 58,9%. Из остальных привлеченных средств - 40,5% это средства государственного бюджета РФ.
Справочно. Беспрецедентно высокий рост инвестиций отмечен в отраслях, скорее всего, связанных с ОПК: - добыча металлических руд 130,3%.
- производство готовых металлических изделий кроме машин и оборудования 142,3%.
- производство компьютеров и электронного оборудования 153,6%.
- производство электрического оборудования 135,9%.
- производство машин и оборудования, не включенного в др. группы 129.4%.
- производство автотранспортных средств 138,1%.
- деятельность ЖД транспорта 137,5%.
- государственное управление и обеспечение военной безопасности; социальное обеспечение 174,9%.
Таким образом, беспрецедентный рост инвестиций по отдельным отраслям, в основном, поддерживается за счет бюджетных средств государства.
Вывод. В России первые три фактора поддержки экономического роста растут, но в значительной мере за счет роста расходов государства, а экспорт ограничен западными санкциями. В такой ситуации возникает вопрос: не находится ли экономика России на пределе своего роста?
Проведенный нами анализ, в принципе совпадает с выводами аналитиков ЦБ РФ (они могут не совпадать с официальной позицией ЦБ РФ). Возросший спрос в экономике со стороны государственного бюджета частично заместил в ряде отраслей (металлургии) сократившийся экспорт, а также «привел к превышению производственных возможностей в других отраслях (машиностроении) с учетом логистических ограничений».
Загрузка производственных мощностей находится на рекордном уровне (80,9%) и, возможно, «близком к предельному» уровню.
Рост инфляции
Сложившийся в экономике спрос превысил предложение товаров и услуг и создал значительное инфляционное давление.
Все эти факторы, вместе с высоким кредитным импульсом, к настоящему времени привели к превышению потенциального уровня ВВП.
Возможности для быстрого роста выпуска в большинстве отраслей, вероятно, исчерпаны, а дополнительным ограничением для роста выпуска стала растущая нехватка персонала.
Ключевой вывод: «Экономика, по всей видимости, превысила свой потенциальный уровень (то есть максимальный уровень выпуска при полном использовании всех факторов производства и нормальной загрузке мощностей)».
Сара Алпысбаева
д.э.н.,профессор, главный научный сотрудник Общества
Все статьи
