На очередном заседании Комитета Денежно-Кредитной Политики Национального Банка Республики Казахстан от 24 ноября 2023 года принято решение снизить базовую ставку на 25 базовых пункта до уровня 15,75 процентных пункта.
Ранее мы писали, что НБ в своем решении, согласно экономической теории, снизит базовую ставку максимум на 50 базовых пункта. Поэтому решение НБ РК является для нас ожидаемым.
Ставка по операциям постоянного доступа по предоставлению ликвидности сложилась на уровне – 16,75%, а по операциям постоянного доступа по изъятию ликвидности – 14,75%.
Годовая инфляция формируется в пределах нашего консенсуса прогноза. Как и ожидалось за октябрь 2023 года годовая инфляция снизилась до 10,8% (11,8% в сентябре 2023 года). Прогноз инфляции по ноябрь месяцу 10,3%.
Причинами снижения инфляции являются:
- I. Ослабление внешнего инфляционного давления. Мировые цены на продовольствие и энергоносители снижаются с момента их пика в середине 2022 года, что помогло сдержать уровень цен в Казахстане.
- II. Укрепление казахстанского тенге. Казахстанский тенге укрепился по отношению к доллару США примерно на 5% с начала года, что также способствовало снижению инфляции.
- III. Снижение внутреннего спроса. Поскольку экономика замедлилась в 2022 году, то же самое произошло и с внутренним спросом, что оказало понижательное давление на цены.
- IV. Вмешательство правительства. Правительство приняло комплексный план по контролю и снижению уровня инфляции на 2022-2024 годы, что также позволило сдержать рост цен в экономике.
Национальный банк Казахстана ожидает, что годовая инфляция замедлится до 9,3 – 10,3% в 2023 году. Однако в этом прогнозе есть некоторые риски, такие как продолжающаяся война на Украине и возможность дальнейших санкций как со стороны России, так и против неё.
Таким образом, в Казахстане в годовом выражении наблюдается следующая динамика цен:
- продовольственные товары – 10,4%;
- непродовольственные товары – 11,1%;
- платные услуги – 11%.
Как видно из графика, Национальный банк 8 месяцев подряд держал базовую ставку на уровне 16,75% и данная мера позволила ограничить спрос экономических агентов, что оказало понижательное давление на уровень цен в стране.
Учитывая текущие макроэкономические условия у регулятора, открывается перспектива снижения базовой процентной ставки. Вместе с тем, следует поддерживать жесткую денежно-кредитную политику. Обосновывается это тем, что уровень инфляции складывается выше целевого уровня в 5%, а также существует повышенное инфляционное ожидание в контексте глобальной нестабильности и введения повышенных тарифов на энергоносители и услуги ЖКХ.
Следующее решение по базовой ставке будет объявлено 19 января 2024 года. Умеренно жесткий характер денежно-кредитных условий будет способствовать дальнейшему снижению инфляции, что позволит продолжит регулятору снижать базовую ставку. Мы также согласно теории оптимального управления процентной ставкой считаем, что НБРК будет планомерно снижать базовую ставку максимум на 50 базисных пункта.
