Focuse economics: прогнозный консенсус, апрель 2024 года

Рост регионального ВВП в этом году должен замедлиться после восстановления в 2023. Последствия российско-украинского военного конфликта – международные санкции, сокращение торговли, высокие процентные ставки, нехватка рабочей силы, истощенные инвестиционные потоки и высокая инфляция повлияют на результаты в Беларуси, России и Украине. Геополитический фон является основным риском ухудшения ситуации. 

АЗЕРБАЙДЖАН 2024: +2,6% 

Прогнозируется, что экономика наберет значительный оборот в этом году с 2023 года, чему способствуют более высокие темпы роста частных расходов и инвестиций в основной капитал: снижение инфляции и смягчение денежно-кредитной политики будут повышать покупательную способность. Более того, устойчивый спрос на энергоносители в Европе принесет пользу внешнему сектору. Возобновление военного конфликта с Арменией представляет собой риск ухудшения ситуации. 

Наши участники дискуссии прогнозируют, что в 2024 году рост ВВП Беларуси в целом сократится вдвое по сравнению с 2023 годом. Рост инфляции, более высокий уровень безработицы и связанные с войной санкции будут сдерживать внутренний спрос, в то время как ослабление динамики в России снизит рост экспорта. Более строгие санкции, прямое участие в российско-украинской войне и более слабая, чем ожидалось, российская экономика представляют собой риски ухудшения ситуации. 

Рост ВВП Казахстана замедлится в этом году с 2023 года и не достигнет целевого показателя правительства в 6,0%, главным образом из-за более слабого внутреннего спроса — рост инвестиций в основной капитал составит менее трети уровня 2023 года. Тем не менее, сильная добыча нефти окажет некоторую поддержку. Риски смещены в сторону снижения и включают перебои в производстве энергии и тесные связи с Россией на фоне геополитической неопределенности. 

Экономика в этом году потеряет темп на фоне роста, наблюдавшегося в 2023 году, из-за продолжающихся международных санкций, все еще жесткой денежно-кредитной политики, более высокой инфляции и слабого рубля. Тем не менее, восстанавливающийся внешний сектор, опирающийся на устойчивый экспорт нефти и газа, должен оказать некоторую поддержку. Война на Украине и дополнительные санкции являются ключевыми факторами замедления экономики. 

Рост ВВП должен замедлиться с  5.3% в 2023 года до 4.0% в 2024 году, поскольку внутренний спрос теряет темп. Однако экспорт должен восстановиться, поскольку Украина обеспечивает себе альтернативные торговые пути. Потенциальная эскалация российского нападения и дополнительный ущерб инфраструктуре, длительные перебои в экспорте и неопределенность в отношении притока иностранной помощи создают риски ухудшения ситуации.

В 2023 году экономика выросла на 5,1% в годовом исчислении. (2022 г.: +3,1%) — это самые быстрые темпы за десятилетие, чему способствуют более сильный производственный сектор. Тем не менее, активность в сельском хозяйстве пошла на спад. ограничивая общее улучшение. 

На внешнем рынке товарный экспорт снизился в 2023 году, отчасти из-за высокой сравнительной базы и сигнализируя о более слабом результате сектора. Что касается 2024 года, экономика должна была сохранить высокие темпы роста в первом квартале: экономическая активность росла более быстрыми темпами. Более того, в январе-феврале рост промышленного производства в среднем был выше. чем годом ранее, а ежегодное падение товарного экспорта

в январе ослабло.

Перспективы ВВП: рост ВВП замедлится в этом году по сравнению с 2023 годом и не достигнет уровня целевого показателя правительства в 6,0%, в основном из-за более слабого внутреннего спроса – зафиксированный рост инвестиций составит менее трети уровня 2023 года. Однако сильная добыча нефти окажет некоторую поддержку. Риски смещены в сторону снижения и включают в себя перебои в производстве энергии и тесные связи с Россией на фоне геополитическая неопределенность.

Участники дискуссии Focus Economics прогнозируют рост ВВП 4,3% в 2024 году, что не изменилось по сравнению с прогнозом месяцем ранее, и продолжит расти до 4,9% в 2025 году.

 

Инфляция: В марте инфляция упала до более чем двухлетнего минимума в 9,1% с 9,3% в феврале. Ценовое давление продолжит снижаться по сравнению с текущими уровнями в этом году по мере замедления роста цен на продовольствие и отсроченных последствий ужесточения денежно-кредитной политики до первого полугодия 2023 года.

При этом инфляция продолжится, и в среднем значительно превысит целевой показатель Центрального банка в 5,0% в среднесрочной перспективе.

Участники дискуссии Focus Economics прогнозируют рост потребительских цен в среднем на 8,7%. 2024 года, что на 0,1 процентного пункта ниже нашего прогноза месяц назад, и в среднем вырастет на 7,1% в 2025 году.

Денежно-кредитная политика: 23 февраля Национальный Банк Казахстана сократил базовую ставку на 50 базисных пунктов до 14,75%, что вызвано снижением цен и инфляционными ожиданиями. Наш консенсус составляет около 225 базисных пунктов дополнительных сокращений к концу 2024 года, хотя значительный потенциал роста рисков для инфляционных перспектив сохраняется. Следующее заседание назначено на 12 апреля 2024 года.

Участники дискуссии Focus Economics считают, что базовая ставка на конец 2024 года составит 12,64%, а к концу 2025 года на уровне 9,70%.

Валюта: 5 апреля тенге торговался на уровне 446 тенге за доллар США, повышаясь 0,4% в месяц. Наш консенсус заключается в том, что валюта обесценится с текущих уровней к концу 2024 года при условии сужения положительного дифференциала процентных ставок ФРС США. Ключевыми факторами, на которые следует обратить внимание, являются влияние российского рубля — благодаря прочным торговым связям с Россией — и тенденций мирового рынка нефти и природного газа.

Курс. Участники дискуссии FocusEconomics прогнозируют, что курс тенге на конец 2024 года составит 469 тенге за доллар США и на конец 2025 года — 482 тенге за доллар США.

превысил порог отсутствия изменений 50,0 и сигнализировал об улучшении условий работы сектора услуг по сравнению с предыдущим месяцем.

Что касается цен, то инфляция затрат на вводимые ресурсы выросла до самого высокого уровня с октября 2022 г., при этом значительный вклад вносят рост затрат на рабочую силу и цен на материалы. Но темп роста производственных  издержек замедляется второй месяц подряд, что указывает на ограниченное влияние возросших затрат на клиентов. 

Бизнес  в сфере услуг с оптимизмом смотрит на перспективы деятельности на предстоящий год.

Последние выводы: Индекс закупок обрабатывающей промышленности S&P Global в Казахстане (Индекс менеджеров (PMI)) вырос до 51,6 в марте с 49,8 в феврале. Как результат индекс поднялся выше порога отсутствия изменений 50,0 и сигнализировал об улучшении условий работы производственного сектора по сравнению с предыдущим месяцем.

В марте новые заказы продолжали активно расти на фоне улучшающегося спроса. Это привело к увеличению производства после шести месяцев сокращения и побудило производителей увеличить закупочную активность — впервые за пять месяцев — и трудоустройство.

Что касается цен, производители столкнулись с более мягким ростом стоимости ресурсов, несмотря на более высокие цены на сырье. Фирмы отреагировали увеличением издержек производства в более мягкой форме.

Некоторые фирмы предлагали скидки для обеспечения нового бизнеса.

Наконец, уверенность бизнеса достигла рекордно высокого уровня, вызванная ожиданиями расширения производства и сообщениями о контрактах, приближающихся к завершению.

Прогноз участника дискуссии: Эндрю Харкер, директор по экономике S&P Global:

«Были даже признаки того, что проблемы с логистикой, от которых пострадал сектор, в течение столь долгого времени могут быть смягчены, при этом сроки выполнения заказов поставщиками удлинятся лишь незначительно в марте. Мы надеемся, что общие положительные результаты откроют путь для дальнейшего развития и расширения в ближайшие месяцы».

РЕАЛЬНЫЙ СЕКТОР: Рост промышленного производства в феврале достиг четырехмесячного максимума. 

Последние итоги: Промышленное производство выросло в феврале на 5,7% в годовом исчислении— это четырехмесячный максимум и выше январского роста на 3,4%. В феврале заметный рост был в основном обусловлен более быстрым ростом энергоснабжения и промышленного производства. Кроме того, объемы добычи полезных ископаемых увеличились. 

Соответственно, тенденция пошла вверх: это сигнализирует об улучшении тенденции в промышленном секторе.

Наш консенсус: участники дискуссии Focus Economics видят рост промышленного производства на 4,1% в 2024 году, что не изменилось по сравнению с месяцем ранее, и увеличится на 4,5% в 2025 году.

Последние данные: В марте инфляция составила 9,1%, что ниже предыдущего показателя февраля - 9,3%. Мартовский показатель ознаменовал самый низкий уровень инфляции с февраля 2022 года. 

Согласно предварительному релизу, снижение обусловлено, главным образом, более мягким ценовым давлением на продовольственные и непродовольственные товары. И наоборот, цены на услуги ускорились. 

Соответственно, тенденция пошла вниз: среднегодовая инфляция составила 19-месячный минимум в 11,9% в марте (февраль: 12,7%).

Наконец, в марте потребительские цены выросли на 0,73% по сравнению с предыдущим месяцем: в феврале рост был на 1,04%. 

Мартовский результат стал самым слабым показателем с октября 2023 года.

Наш консенсус: участники дискуссии Focus Economics прогнозируют рост потребительских цен в среднем на 8,7% в 2024 году, что на 0,1 процентного пункта ниже нашего прогноза месяц назад, и увеличится в среднем на 7,1% в 2025 году.